미국 연방준비제도의 통화 긴축 가능성과 중동 지정학적 리스크가 동시 다발적으로 터져 나오며 글로벌 금융시장의 불확실성이 극대화되고 있다. 잭슨홀 미팅 이후 연준의 매파적 스탠스가 더욱 뚜렷해진 가운데 중동 지역의 군사적 충돌 재점화가 국제 유가를 치솟게 만들면서 물가 상방 압력을 다시 자극하는 모양새다. 글로벌 채권 시장에서는 수십 년 만에 주요국 국채금리가 최고치를 경신하며 주식 시장 전반에 거센 후폭풍을 불러일으키고 있다. 국내 증시 역시 극심한 출렁임을 보이고 있어 투자자들의 신중한 대응이 절실한 시점이다.

미 긴축 우려와 중동 충돌로 금융시장 흔들린다

미국 연방준비제도 의장의 잭슨홀 미팅 발언 이후 9월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리가 인상될 가능성이 크게 높아졌다. 이에 따라 시장에서는 9월 미국 금리 인상 확률을 두고 기관 및 시점에 따라 57.5%에서 68% 수준까지 고조되고 있다는 분석이 엇갈리며 긴장감이 팽팽히 유지되고 있다. 근원 PCE 구성 요소의 54%가 전년 동월 대비 3% 이상 상승하는 등 인플레이션 압력이 여전한 점도 매파적 기조를 뒷받침한다.

동시에 미국과 이란의 충돌 재점화는 지정학적 불안을 극대화했다. 9월 1일 현지시간 기준 브렌트유 11월물은 배럴당 92.57달러, 미 서부텍사스산원유(WTI) 10월물은 88.23달러까지 폭등하며 스태그플레이션 우려를 자극했다. 이에 9월 1일 뉴욕증시 다우존스30산업평균지수는 374.09포인트(0.70%) 내린 5만3185.90, S&P500지수는 25.62포인트(0.33%) 하락한 7686.14, 나스닥지수는 31.53포인트(0.12%) 밀린 2만6370.89를 기록했다.

금융시장을 위협하는 3대 리스크인 미국 연준의 통화 긴축 우려, 중동의 지정학적 충돌, 그리고 국제 유가 폭등에 따른 인플레이션 재발은 글로벌 증시 전반에 무거운 하방 압력으로 작용하고 있다.

미국 연준의 금리 인상 신호와 중동 지정학적 불안이 겹치면서 글로벌 금융시장의 변동성이 극대화되고 있다.

주요국 장기 국채금리 수십 년 만에 최고치 경신

통화 긴축 장기화 전망과 재정 악화 우려가 겹치면서 전 세계 장기 국채금리가 치솟는 채권 시장 쇼크가 발생했다. 글로벌 채권 시장의 벤치마크인 미국 10년 만기 국채 금리는 9월 1일 현지시간 기준 전장 대비 3bp 오른 4.788%를 기록하며 높은 수준을 이어갔다.

유럽과 아시아 주요국의 장기 국채금리 상황은 더욱 심각하다. 영국 30년물 국채금리는 5.919%까지 치솟아 1998년 이후 가장 높은 수준을 기록했으며, 독일 10년물 금리도 3.339%로 2011년 이후 최고치를 찍었다. 일본 10년물 국채 금리 역시 장중 3%를 돌파하며 1996년 10월 이후 약 30년 만에 최고치를 기록했다.

영국 5.919%, 미국 4.788%, 독일 3.339%, 일본 3% 돌파 등 주요국 장기 국채금리가 수십 년 만에 최고치를 기록함에 따라, 무위험 수익률 상승에 따른 주식 시장의 상대적 매력도 저하와 기업 자금 조달 비용 증가가 시장 전반을 압박하고 있다.

영국 5.919%, 미국 4.788% 등 주요국 10년 및 30년 만기 국채금리가 수십 년 만에 최고치를 기록하며 채권 시장 쇼크가 발생했다.

국내 증시 변동성 지속되며 안갯속 장세 연출

글로벌 악재의 직격탄을 맞은 국내 증시는 격한 변동성을 나타내고 있다. 9월 2일 코스피 지수는 중동 리스크와 미 국채금리 급등 여파로 무려 273.08포인트(3.99%) 급락한 6,562.72에 마감하며 시장에 큰 충격을 주었다.

9월 3일 코스피는 전장 대비 16.76포인트(0.26%) 오른 6,579.48에 거래를 마치며 소폭 반등 마감했으나 진땀을 뺐다. 반면 코스닥 지수는 9월 3일 전장보다 13.77포인트(1.71%) 하락한 790.21에 거래를 마치며 4거래일 연속 내림세를 이어갔다. 한편 9월 3일 원/달러 환율은 9.4원 내린 1,359.3원을 기록했으나, 일본의 9월 금리 인상 확률이 94%에 달하는 등 동아시아 금융환경의 변동성 요인도 여전하다.

9월 3일 코스피 종가 6,579.48, 코스닥 790.21, 원/달러 환율 1,359.3원, 일본 금리 인상 확률 94% 등 주요 시장 지표와 변수들이 뒤섞이면서 당분간 국내 증시는 방향성을 잡기 힘든 안갯속 장세를 지속할 것으로 보인다.

9월 3일 코스피 종가 6,579.48, 코스닥 790.21, 일본 금리 인상 확률 94% 등 주요 시장 지표와 변수를 보여준다.

해외 주요 증시 휴장에 따른 일시적 변동성 주의

9월 중에는 미국, 중국, 일본 등 주요 해외 증시가 공휴일로 인해 여러 차례 휴장에 들어간다. 해외 주요 증시의 휴장은 거래량 감소와 더불어 특정 개장일에 변동성이 폭발할 수 있는 구조적 위험을 내포한다.

리스크 흐름은 계층적으로 진행된다. 1단계로 해외 주요 증시가 휴장에 돌입하고, 2단계로 휴장 기간 동안 글로벌 지정학적 이슈나 통화정책 관련 재료가 누적된다. 마지막 3단계로 증시가 개장하는 직후 누적된 이슈가 한꺼번에 가격에 반영되면서 지수가 급격하게 출렁이는 상황이 발생한다.

따라서 해외 주식에 직접 투자하거나 해외 지수 연동 상품을 거래하는 투자자들은 휴장 일정과 그 사이에 발생하는 글로벌 악재를 면밀히 체크해야 하며, 개장 직후 형성되는 일시적 변동성에 휘둘리지 않도록 각별한 주의가 필요하다.

해외 증시 휴장, 이슈 누적, 개장 후 변동성 확대로 이어지는 3단계 리스크 흐름을 계층 구조로 나타낸다.

복합 악재 속 보수적 자산 운용 전략 필요

미국의 금리 인상 기조와 일본의 통화정책 전환, 중동 지정학적 리스크가 복합적으로 작용하는 9월 시장에서는 적극적인 수익 추구보다 위험 관리가 우선시된다. 특히 국채금리 급등세가 언제 안정화될지 여부가 향후 증시 방향성을 결정짓는 핵심 분수령이 될 전망이다.

불확실성이 높은 장세에서는 과도한 레버리지 활용을 지양하고 현금 비중을 일정 수준 확보하는 보수적인 관점이 요구된다. 시장의 단기적인 등락에 일희일비하여 감정적인 매매를 하기보다는 주요국의 통화정책 발표와 지표 발표를 차분히 확인하며 대응하는 것이 바람직하다.

결국 지금과 같은 복합 악재 상황에서는 계좌의 안전성을 최우선으로 두고 포트폴리오의 리스크를 재점검하는 신중한 자산 운용 전략을 유지해야 한다.

참고