증권사 쏠림 리포트와 고위험 레버리지 손실… 착시 벗어던질 때

화려한 수식어와 매수 추천이 난무하는 주식 시장에서 개인 투자자들이 체감하는 현실은 서늘하다. 증권사들이 쏟아내는 장밋빛 보고서와 달리 시장 내부에서는 고위험 상품으로 인한 조 단위 손실이 발생하고 기업들의 재무 건전성에도 경고등이 들어왔다. 겉으로 보이는 화려한 지표 뒤에 숨겨진 실질 데이터와 실적 하향 흐름을 정밀하게 살펴봐야 할 시점이다.

증권사 리포트의 불편한 진실, 100% 매수 의견

국내 증권사 리서치 보고서의 대다수가 매수 의견만을 고수하면서 투자의견의 신뢰성에 큰 의문이 제기되고 있다. 발간되는 증권사 리포트의 80% 이상이 투자의견 매수로 채워지는 기형적인 구조가 이어지는 상황이다.

특히 지난해 7월부터 올해 6월까지의 현황을 살펴보면 넥스트증권, 부국증권, 유화증권, 한양증권 등 4개 증권사는 매수 의견 비중이 100%에 달해 사실상 매수 리포트만을 발간했다. 교보증권 역시 매수 비중이 99.3%에 이르고 케이프투자증권 98.4%, DS투자증권 98.7% 등 상당수 증권사가 98%가 넘는 압도적인 매수 편향을 나타냈다.

이처럼 하향 조정이나 매도 의견이 실종된 장밋빛 분석은 개인 투자자의 객관적인 판단을 방해하는 요소로 작용한다.

고위험 상품이 남긴 뼈아픈 개인 투자자 손실

증권가의 끊임없는 매수 권유와 고수익에 대한 기대감 속에서 출시된 고위험 금융상품은 개인 투자자들에게 심각한 자산 파괴를 가져왔다. 단일종목 레버리지 상장지수펀드 상품에 투자한 개인들이 단 몇 달 만에 천문학적인 매매손실을 입은 것이다.

증권사 10곳을 통해 거래된 단일종목 레버리지 상장지수펀드 관련 개인 투자자의 누적 매매손실 규모는 약 2조 3,000억 원에 달하는 것으로 집계됐다. 단기간 높은 수익률을 올릴 수 있다는 화려한 유혹 뒤에서 실질적인 투자 자산이 단기간에 소멸했다.

변동성이 극심한 시장 상황에서 레버리지 구조를 정확히 이해하지 못한 채 진입한 개인들이 거대한 위험을 오롯이 짊어지게 되었다.

한계에 다다른 기업들의 재무 건전성 악화

증시의 겉모습과 달리 실물 경제를 떠받치는 국내 기업들의 재무 건전성은 한계 상황에 다다르고 있다. 영업이익으로 금융비용조차 감당하지 못하는 부실 기업의 비중이 역대 최고치를 기록하며 경제 전반에 뚜렷한 경고등을 켜고 있다.

한국은행의 기업경영분석 결과에 따르면 조사 대상 기업 3만 4,167곳 가운데 이자보상비율이 100% 미만인 기업 비중이 40.9%로 사상 최고치를 나타냈다. 더군다나 영업적자로 인해 이자보상비율이 0% 이하인 기업 비중도 28.3%에 달해 기업 10곳 중 약 3곳은 기본 영업활동으로 손실을 보는 실정이다.

실물 경제의 기초 체력이 저하되면서 증시 상장사들의 표면적 주가와 실제 기업 가치 간의 괴리가 점차 벌어지고 있다.

하향 조정되는 상장사 실적 전망치

증권가의 낙관적인 리포트와 달리 상장사들의 실제 실적 눈높이는 연이어 하향 조정되고 있다. 성장 둔화 우려가 구체적인 데이터와 숫자로 증명되면서 투자자들의 주의가 요구되는 시점이다.

금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 컨센서스 추정기관 3곳 이상이 전망치를 제시한 코스피 및 코스닥 상장사 223개사의 올해 영업이익 전망치는 266조 578억 원으로 집계됐다. 이는 3개월 전 전망치 대비 2.54% 감소한 수치로, 기업들의 실적 개선세가 꺾이고 있음을 보여준다.

증권사가 제시하는 장밋빛 미래와 실제 이익 창출 능력 간의 간극이 점차 벌어지고 있어 주의해야 한다.

화려한 포장재를 벗고 내실을 직시해야 할 때

증권가의 맹목적인 매수 리포트와 레버리지 상품의 고수익 유혹에서 벗어나야 할 때다. 한계 기업이 급증하고 상장사 실적 전망치가 하향 조정되는 상황에서 일방적인 장밋빛 전망만을 믿고 투자하는 것은 위험하다.

개인 투자자는 화려하게 포장된 마케팅 지표 대신 영업이익, 이자보상비율, 실적 전망 변화 등 기업의 실제 재무 건전성과 내실 지표를 철저히 검증해야 한다. 숫자로 확인되는 위험 요인을 차근차근 점검하는 보수적이고 방어적인 투자 원칙 재정립이 절실하다.

변동성이 큰 시장에서 자산을 지키는 핵심은 과장된 소문이나 매수 일색의 리포트가 아닌 냉정한 재무 데이터 확인에 있다.

참고

• “사라 해서 샀는데, 내 주식 왜 이래?”…증권사 ‘매수’ 리포트만 내놓는 이유 - 매일경제
• 메트로신문